Ti punkter om post-lockdown økonomi

Den pludselige økonomiske nedlukning i marts 2020, verden over, var et af de mere chokerende øjeblikke i historien. Selve kernen i det økonomiske problem fra begyndelsen af ​​den registrerede tid var at få mere af det, folk havde brug for, til dem på en måde, der var bæredygtig i betragtning af naturens iboende knaphed. 

Uanset systemet var det at skabe rigdom det erklærede mål, og menneskeheden opdagede efterhånden, at handel, investering, markedsføring og adgang til mere via rejser og kreativitet var vejen frem. 

Alt sammen på et øjeblik blev alle de overvejelser sat på bagen for at bekæmpe, hvad der skulle være en dødelig sygdom. Hvad mere er, troen var, at en afslutning af økonomisk aktivitet, i det mindste den, der blev anset for at være ikke-essentiel, var vejen mod at løse sundhedskrisen. 

Hvor lang tid? Det blev oprindeligt annonceret til at være to uger. Men som tiden gik, og lockdown-perioden blev forlænget længere og længere, blev det klart, at hele pointen var at vente på en vaccine. Dette var baseret på den evidensfri antagelse, at hele befolkningen var truet, og at skuddet ville løse problemet. 

Verdensøkonomien styrtede sammen – helt af intention og med magt – som aldrig før set i moderne tid. Som Trump sagde på det tidspunkt, selv da han satte grønt lys på lockdowns, havde ingen nogensinde hørt om noget lignende. Det er fordi det er skørt og dybt farligt. Der er ikke sådan noget som at slå en global økonomi fra og derefter til igen, som om den havde en afbryderkontakt til at trække og skubbe igen, når tiden kom. 

Af forsøget er her ti generelle observationer om resultaterne. 

1. Arbejdsmarkederne er aldrig kommet sig. Både arbejdsdeltagelse og beskæftigelse/befolkning er fortsat under, hvad de var i 2019. Måske er det resultatet af pensionering. Måske er det handicap. Måske er det bare demoralisering. Uanset hvad kom vi aldrig tilbage til det normale. Al snakken om den store jobmaskine siden 2021 er ikke andet end folk, der finder arbejde igen efter at være blevet fordrevet under lockdowns eller nye mennesker, der er kommet ind på markedet. 

Arbejdsmarkedet har ikke været "hot" efter nogen standard. Månedlige data rapporterer institutionelle undersøgelser, som tæller dobbelt, men sjældent husstandsundersøgelser, som viser vedvarende svaghed. Forskellen mellem de to har aldrig været større. Vi er langt fra en trend før lockdown. 

2. Stimulus blev udslettet af inflation. Da checks begyndte at komme direkte ind på bankkonti, lavede folk absolut intet derhjemme, og virksomhederne fik indtægter fra det offentlige, selv når deres døre var lukkede, så det ud til, at noget Nirvana var opstået. Rigdomme flød fra himlen. Det varede omkring 18 måneder. Når inflationen kom, blev købekraften af ​​disse dollars zappet væk. Pengeskabelse havde været på et niveau, der aldrig før er set i moderne tid; omkring $6 billioner blev skabt ud af den blå luft for at købe forbløffende mængder af gæld. Det hele blev beskattet væk i den ældste plan for at snyde offentligheden. 

3. Detailsalg og engros fabriksordrer er ikke op. Blandt alle de sædvanlige dataudgivelser er kun BNP-tallene rutinemæssigt justeret for inflation. For de fleste rapporter skal du gøre det uafhængigt. Detailsalg og fabriksordrer indberettes i nominelle termer, hvilket fungerer fint i normale tider, men i inflationstider giver denne vane absurditeter. Det ender med at få flere udgifter til de samme varer og tjenester, simpelthen fordi alt er dyrere. 

EJ Antoni har været over dette punkt. Selv justering af normalt stærkt underrapporteret inflation viser, at hverken detail- eller engros er virkelig steget. Igen er disse justeringer baseret på konventionelle CPI-data, så den faktiske virkelighed er meget værre. 

4. Output er ikke steget. I den konventionelle fortælling skabte nedlukningerne en øjeblikkelig recession, men den varede kun et par måneder. Da først stimulansen blev frigivet, og økonomien åbnede sig lidt, vendte højkonjunkturen alle skaderne. Vi er vokset moderat lige siden. 

Med andre ord fortæller de konventionelle data historien om det mest usandsynlige scenarie, en smuk lockdown, der ikke gjorde nogen nettoskade, men blot satte det økonomiske liv på pause, indtil alt gik tilbage til det normale. Men hvad hvis dette er helt forkert? Hvordan kunne det være? Der er to hovedfaktorer: inddragelsen af ​​det offentliges forbrug som udgørende økonomisk vækst og en inflationsjustering, der er lavere selv end CPI, en som er specielt udformet til brug i nationalindkomststatistikker. 

Alle ved i dag, at krigstidens statistiske velstand i Anden Verdenskrig ikke var reel på grund af inddragelsen af ​​regeringen som den vigtigste bidragyder til formodet økonomisk produktion. Den offentlige gæld som en procentdel af BNP har nået og overgået krigstidsniveauer i de sidste fire år. Dette burde fortælle os noget vigtigt om troværdigheden af ​​denne tilsyneladende bedring. 

5. Inflationsdataene er falske. Ifølge de officielle data har dollaren i januar 2020 fastholdt 82 procent af sin værdi, hvilket vil sige, at den kun har mistet 18 procent af værdien over fire år. Tænk over dette i dit eget liv, baseret på dine regninger, dine indkøb, og hvad du kan se med dine egne øjne. Tænk tilbage på de gode gamle dage i 2019. I hvilken verden er det endda vagt plausibelt, at de priser, du betaler (eller overvejer at betale, men så afviser at betale) kun er steget med 18 procent? 

Hvordan er CPI i stand til at gøre prisstigninger så lave? Fordi dataene udelukker renter, husejerforsikringer, skatter, shrinkflation og ekstra gebyrer. Data om sygeforsikringspriser er nedjusteret for medicinforbrug. Dataene om boligpriser føres gennem en vildt kompliceret formel, der kaldes husejers tilsvarende leje. Det er blevet en fantasi. I nedenstående diagram er den røde linje ekskluderet fra CPI til fordel for den blå linje. 

Selv på detaljer, kan Bureau of Labor Statistics ikke synes at afspejle faktiske industripriser. BLS har fødevarepriserne steget med 26 procent siden 2019. Men branchedata har dagligvare op 35 pr. De mindste prisstigninger er på detailsprit (11 procent), hvilket netop er grunden til, at cocktails, vin og øl stiger så meget på restauranter: det er et godt sted at udvinde avancer. 

Så har du den sorte boks med hedoniske justeringer, som gør det muligt for bureaukrater at gengive prisen på ethvert produkt med ændret kvalitet med en eller anden opfattelse af, at du trods alt ikke har noget imod at betale mere for højere kvalitet, så derfor er det ikke rigtig. stigende i pris. 

Endelig har du den effektive udelukkelse af de fleste hovedformer for shrinkflation og ekstra gebyrer. Hvor meget tilføjer alt dette til CPI? Vi ved det ikke rigtigt. Det er ikke vildt umuligt, at den reelle inflation over fire år har været 30 procent eller 50 procent eller højere. Juster alle de andre data til det, og du får et helt andet billede af, hvad der sker. 

6. Handelsblokke er dannet og vil ikke redde os. Da alle forsyningskæder i verden frøs til i marts 2020 og derefter gradvist genåbnede baseret på national politik, så vi flosset af 70 års global integration. Chipproducenterne flyttede fra levering af biler og andre industrivarer i USA til bærbare computere og spillemaskiner i den asiatiske indflydelsessfære. Kort efter åbningen de-dollariserede USA russiske aktiver, hvilket gav BRICS nyt incitament og energi til at blive mere robust. For år senere er den nye form for verden ved at blive tydelig: Det handler om sfærer med politisk indflydelse, og dermed knuste en drivkraft for global økonomisk vækst i mange årtier. 

7. Ejendomsrettigheder er ikke sikre. Aldrig før i amerikansk historie er så mange små virksomheder blevet lukket kyst til kyst med en sådan brutalitet. Når de åbnede igen, var det ofte kun med droslet kapacitet, hvilket gav et kæmpe løft til store over små restauranter og hoteller. Dette var alt sammen et grundlæggende angreb på ejendomsretten, selve kernen i et fungerende økonomisk liv. Dette rystede helt sikkert psykologien bag forretningsdannelse på landsplan. Selvom vi ikke har nogen empiriske data om dette, er det stadig sådan, at en stat, der angriber ejendom på denne måde, ikke kan forvente en blomstrende verden af ​​virksomhedsetableringer. Hvis din virksomhed kan blive lukket af så mærkelige årsager, hvorfor så overhovedet starte en? Dette er den slags institutionelle problem, der forårsager økonomisk forfald på umærkelige måder. 

8. Gælden er ude af kontrol; personlig, virksomhed og regering. Mange mennesker har skrevet om problemet med statsgælden, de renter, som tre fjerdedele af skatten nu skal betales af. 

Skibet af virksomhedernes gæld sejlede for længe siden med Federal Reserves vilde eksperiment med nulrenter efter 2008. Renterne blev vendt for at håndtere inflationen. De resulterende høje rater er dybt smertefulde for enhver ikke-offentlig virksomhed, der er afhængig af gearing for sine operationer: 

Forbrugergældsproblemet er endnu mere slående: I tider med høj rente bør opsparing gå op, ikke ned, og gæld skal ned ikke op. Det modsatte sker, simpelthen fordi realindkomsten falder dramatisk og har været det i tre år. Selv ved at bruge konventionelle CPI-data er vi endnu ikke kommet os over nedlukningerne. 

9. CBDC'er er afgørende for planen. En vigtig ambition med Covid-reaktionen var oprettelsen af ​​et universelt vaccinepas. Den blev først indsat i New York. Hele byen var lukket i alle dens offentlige faciliteter for uvaccinerede. Ingen, der nægtede skuddet, var tilladt i restauranter, barer, biblioteker eller teatre. Boston kopierede derefter planen, og det samme gjorde New Orleans og Chicago. Det vaklede, fordi erhvervslivet klagede, og også softwaren svigtede, på trods af de titusindvis af millioner brugt. Alle disse bestræbelser blev vendt, men selve planen afslørede den større dagsorden: kontrol gennem dataindsamling og håndhævelse. Ambitionen er ikke væk og vil sandsynligvis vende tilbage, men en bedre og mere omfattende vej er Central Bank Digital Currency, som nu bliver implementeret i mange dele af verden. Det tillader universel overvågning, tidsbestemte valutaudløb og rettet udgiftsrationering for at afspejle politiske prioriteter. Der er ingen tvivl om, at eliten ønsker dette. 

10. Finansmarkederne vil trives, indtil de ikke gør det. Indtil videre har vi i løbet af de sidste vanvittige fire år været forskånet for en alvorlig finanskrise enten i aktier eller banker. Dette er ikke helt usædvanligt midt i en vild udvidelse af penge og kredit. Efter at have ramt priser og lønninger flyder de nye penge ind i finanssektoren, hvis stigning ses som fantastiske nyheder snarere end simpel prisinflation. Når det er sagt, er aktiemarkedet ikke økonomien. Det lover godt for folk, der investerer og lagrer pensionskonti, men det gør intet for lønmodtagere i Main Street. 

Nedlukningerne udgjorde verdens største og mest komplicerede økonomiske hovedfalsk i menneskehedens historie. Det efterlod hele verden mindre fri og mindre velstående, og med drænede håb om, at genoprettelse af normalitet kan ske når som helst snart. For at føje skade til fornærmelsen, fremstiller de fleste officielle institutioner falske data for at dække over det hele.