Den rigtige vinder i Covid-19-vaccinekonkurrencen er det tyske firma BioNTech, ikke Pfizer.
Der er gjort meget ud af, at Pfizer nåede den ekstraordinære mark på $100 milliarder i indtægter i 2022, i høj grad uden tvivl takket være Covid-19-pandemien og dens berømte Covid-19-"vaccine". Ja, Pfizers årsregnskabsrapport viser, at Covid-19-vaccinesalg alene tegner sig for næsten 38 procent af disse $100 milliarder i indtægter (s. 30).
Men indtægter er indtægter. Det, der tæller, er selvfølgelig overskuddet. Og halvdelen af overskuddet på deres Covid-19-vaccinesalg er faktisk ikke fortjeneste for Pfizer, men snarere omkostninger. Hvordan kunne det være?
Nå, det er fordi "Pfizers" Covid-19-vaccine i virkeligheden ikke er Pfizers. Juridisk er Pfizer ikke engang producenten. Pfizer er snarere en kontraktproducent, der producerer og markedsfører vaccinen på vegne af sin faktiske ejer, det tyske firma BioNTech. Det siger det lige på produktets etiket!
Og i henhold til vilkårene i samarbejdsaftalen mellem de to firmaer betaler Pfizer BioNTech en 50 procent andel af sin bruttofortjeneste for privilegiet at gøre det. (Se min artikel "50/50 Split: BioNTech og Pfizer Illusion" eller samarbejdsaftalens pkt. 4.9.1 link..)
Efter fradrag af denne 50 procent af BioNTech-andelen som "salgsomkostninger" har Pfizer estimeret, at dens egen resterende fortjenstmargen på Covid-19-vaccinesalg er i "high-20'erne som en procentdel af omsætningen." (Se for eksempel den kvartalsvise resultatrapport link., s. 4.)
Lad os dele forskellen og antage en Pfizer-avance på 27.5 procent. Anvendelse af denne margin på Pfizers $37.8 milliarder i 2022 Covid-19-vaccineindtægter giver omkring $10.4 milliarder i overskud.
Så BioNTech tjente det samme beløb? Altså nej. BioNTech tjent mere.
Blandt andre mulige årsager er dette fordi, hvorimod virksomhederne deler overskuddet 50-50 på salg i Pfizer salgsområde, BioNTech har også sine egne reserverede salgsmarkeder (Tyskland og Tyrkiet) og sælger produktet i partnerskab med det kinesiske selskab Fosun Pharma på endnu andre markeder (Taiwan, Hong Kong og Macau, men stadig ikke fastlandet Kina, hvor lægemidlet har aldrig blevet autoriseret).
Så hvor meget tjente BioNTech? Det ser ud til, at næppe nogen ville vide det - eller i hvert fald ikke i Twittersfæren. Mens Pfizers store 2022-indtjening således var genstand for mange virale tweets, hvor Elon Musk selv hjalp med at forstærke en med et par udråbstegn (se jf. nedenstående), BioNTechs udgivelse i slutningen af marts af sin egen indtjeningsrapport for 2022 passeret stort set ubemærket på Twitter og andre steder.
Ikke desto mindre er virksomhedens 2022 Covid-19 vaccine overskudstal lige der: nemlig på s. 161 under "Driftsresultater." Se nedenunder. Ingen grund til at bekymre sig om fortjeneste ved salg af andre produkter – da BioNTech ikke har andre produkter. 12.95 milliarder €. Eller ved den gennemsnitlige 2022-kurs, $ 13.6 milliarder. Altså omkring $3 milliarder og 30 procent mere end Pfizer.
Og hvis forskellen i overskud er betydelig, så overvej forskellen i overskudsgrad. BioNTech tjente €12.95 milliarder i overskud på €17.3 milliarder i indtægter til hele 75 procents avance! Dette sammenlignet med Pfizers "høje 20'ere" på C-19-vaccineindtægter og 34.6 procent på alle indtægter. (Se s. 20 i Pfizer indtjeningsrapport for virksomhedens samlede indkomst før skat.)
BioNTechs astronomiske overskudsgrad afspejler det faktum, at det bærer meget lidt af omkostningerne forbundet med at producere lægemidlet. BioNTech påtager sig nogle produktionsaktiviteter for nogle markeder: nemlig fremstilling af syntetisk mRNA, som det fremstiller på sine produktionsfaciliteter i Marburg.
Men omkostningerne forbundet med dette er åbenbart små sammenlignet med omkostningerne afholdt af Pfizer. Og husk, at alle de omkostninger, som Pfizer bærer, strømmer ind og dermed puster de meget omtalte omsætningstal op. Det er grunden til, at BioNTechs avance på vaccinesalg er så meget højere end Pfizers.
I 2021 var forskellen mellem BioNTech- og Pfizer-transporterne endnu større, hovedsageligt på grund af betydelige milepælsbetalinger, som Pfizer skyldte BioNTech i henhold til vilkårene i samarbejdsaftalen. Således tjente BioNTech €15 milliarder på en endnu højere 79 procents avance! (Se anden kolonne ovenfor.)
Ved den gennemsnitlige vekselkurs for 2021 svarer 15 milliarder euro til omkring 17.75 milliarder dollars. Til sammenligning tjente Pfizer omkring 10 milliarder dollars i Covid-19-vaccineoverskud i 2021. (For Pfizers 2021-indtjening og beregningen af dette tal, se "50/50 Split.")
Så for 2021 og 2022 tilsammen lavede BioNTech over $ 31 mia i Covid-19-vaccine overskud på en 77 procent overskudsmargen sammenlignet med Pfizers lidt over 20 milliarder dollars på den anslåede 27.5 procent overskudsmargen. Så BioNTech opnåede 50 procent mere overskud på en næsten tre gange højere overskudsgrad.
Ikke dårligt for en virksomhed, der aldrig havde vendt enhver overskud før 2021.
Kan jeg få et "!!" fra Elon Musk?
Udgivet under a Creative Commons Attribution 4.0 International licens
For genoptryk, sæt venligst det kanoniske link tilbage til originalen Brownstone Institute Artikel og forfatter.
