Brownstone » Brownstone Institute-artikler » Flere spasmer fra post-lockdown-økonomien
spasmer-økonomi

Flere spasmer fra post-lockdown-økonomien

DEL | UDSKRIV | EMAIL

[Redaktørens note: denne artikel er genoptrykt fra David Stockman's ContraCorner, som tilbyder en sådan analyse dagligt til abonnenter. Pund-for-pund, Stockman's dagligt analyse er den mest omfattende, fremtrædende, indsigtsfulde og datarige af noget, der er tilgængeligt i dag. Hans årtiers erfaring inden for både finans og politik, og hans principielle og legendariske engagement i at afsløre den usminkede sandhed og demonstrere sine påstande med data, vises dagligt. Brownstone er stolt af, at Stockman også fungerer som seniorforsker, og han tillader elskværdigt periodisk genudgivelse her.]

Hvem sagde, at Joe Biden ikke er i kontakt med hovedgaden i Amerika?

En analyse fra University of Pennsylvania fandt ud af, at hans foreslåede tre-måneders suspension af gasafgift ville spare amerikanerne i gennemsnit, vent på det, $5 til $14!

Alligevel er han ubarmhjertig.

"For alle republikanere, der kritiserer mig for høje gaspriser i Amerika, siger du nu, at vi tog fejl i at støtte Ukraine og stå op mod Putin? Siger du, at vi hellere vil have lavere gaspriser i Amerika end Putins jernhånd i Europa?

Nå, ja det er vi!

Putins skænderi er med Ukraine, ikke Europa, og førstnævnte er ikke vores sag. Faktisk betyder ordet "Ukraine" grænseområder på russisk, og kampen for at etablere grænser og suverænitet dér har stået på i 1300 år. 

Så amerikanere, der bliver spiddet økonomisk ved benzinpumpen på grund af Joe Bidens sanktionskrig mod Putin, har intet som helst at gøre med hjemlandssikkerhed og frihed.

Som Bill King passende svarede denne AM,

"Det er en fortælling. Fortalt af en idiot, fuld af lyd og raseri, der ikke betyder noget."

Så igen er desperation, som desperation gør. En ny QuinnipiacPoll viser, at Bidens godkendelsesvurdering er faldet yderligere:

  • Samlet: Godkend 33%, Afvis 57%; 
  • Hispanics: Godkender 29 %, afviser 53 %.

Så udsigten til mere tilfældig manipulation af markedsfunktionen er høj og stigende. Det seneste spil er tilsyneladende potentiel brug af den økonomiske stabiliseringsfond (ESF) myndigheder og ressourcer til at sikre olieselskaber mod et nedadgående prisfald og til at finansiere trinvis produktion.

Det er rigtigt. I sidste uge truede de med at give Big Oil et alvorligt tæsk via en uventet overskudsskat efter 18 måneders nonstop anti-fossile brændstoffer regulatoriske handlinger og retorisk hysteri om klimaændringer.

Nu, af desperation, taler insidere i Det Hvide Hus om redningsaktioner fra olieselskaber. Kan det derfor undre, at ledere i energiindustrien er blevet frosne som rådyr i forlygterne: De er dødsangste for at fornærme klimaændringsfanatikerne, der dominerer både Washington og Wall Street, selvom de skærer CapEx ind til benet af forsigtighed om det grønne energipolitiske angreb.

Faktisk er forholdet mellem driftspengestrømme og CapEx for de amerikanske majors på et rekordhøjt niveau, hvilket betyder, at brugen af ​​tilgængelige pengestrømme til investeringer er på et rekordlavt niveau.

Det vil sige, at skyhøje oliepriser ikke fremkalder en normal investeringsrespons. I stedet bliver normale markedssignaler for investeringer annulleret af meddelelser om anti-fossile brændstoffer, der kommer fra begge ender af Acela-korridoren.

XOM Cash Flow
XOM Cash Flow til CAPEX (TTM) data af YCharts

Under alle omstændigheder har den amerikanske økonomi lidt alle de dislokationer og yo-yoing, som den kan tåle. Overvej skemaet nedenfor fra et førende jobformidlingsfirma. Efter at være faldet med 40 % i forhold til basislinjen før Covid, da Viruspatruljen lukkede økonomien i april 2020, eksploderede stillingsopslag derefter højere og nåede +60 % i januar 2022.

Alligevel var dette ikke et tegn på en robust økonomi. Det var et bevis på, at store virksomheder havde hamstret arbejdere, som tilsyneladende troede, at forbrugsudgiftsboomet drevet af $6 billioner af stimuli ville vare evigt. Vi vil derfor sætte høje odds på sandsynligheden for, at den grønne linje nedenfor vil gå skarpt sydpå i de kommende måneder, efterhånden som Feds forsinkede stramningskampagne tager til. Faktisk er revner på arbejdsmarkedet allerede ved at blive tydelige. Som Wall Street Journal for nylig beskrev det:

Selskaber inklusive Twitter Inc. , ejendomsmæglervirksomhed Redfin Corp.. , og cryptocurrency udveksling Coinbase Global Inc.. har trukket tilbud tilbage i de seneste uger. Arbejdsgivere i andre lommer af økonomien trækker også tilbud væk, herunder nogle inden for forsikring, detailmarkedsføring, rådgivning og rekruttering.

Samtidig har mange virksomheder signaleret en mere forsigtig ansættelsestilgang. Netflix Inc. , Peloton Interactive Inc.. , Carvana Co.. og andre annoncerede fyringer. Teknologigiganter som Facebook-moderselskabet Meta Platforms Inc. og Uber Technologies advaret om, at de vil ringe tilbage ansættelsesplaner.

Han sagde, at det var næsten uhørt for seks måneder siden at få et jobtilbud tilbagekaldt. "Hvis vi har lært noget af de sidste par år, så er det, at tingene kan ændre sig hurtigt."

Faktisk stillingsopslag

Ligeledes, hvis lektien skulle drages, er det også blevet tydeligt, at Washingtons ubarmhjertige "Sanction Wars" har været en økonomisk katastrofe for den amerikanske offentlighed. En af de vigtigste grunde til, at oliepriserne er skyhøje, er, at Washington har indført olieeksportsanktioner mod tre af de største olieproducenter på kloden - Venezuela, Iran og Rusland.

Forud for den tvungne nedskæring af deres eksport, producerede de tre op mod 18 millioner tønder om dagen (mb/d) eller næsten 20% af den globale forsyning. Det er nu faldet med 30% til 12.5 mb/d og truer med at gå lavere under Washingtons vilde angreb på ville være købere af olie fra disse tre store producenter, hvis udenrigspolitik ikke bøjer sig efter Washingtons diktater.

Men ironisk nok har selv disse hårdhændede eksportforbud delvist boomeranget. Det vil sige, at Rusland sælger sin råolie til Kina og Indien, hvor den bliver raffineret. Noget af den resulterende benzin og diesel eksporteres derefter tilbage til USA

Det er selvfølgelig godt for Indien og Kina, da de køber den russiske råolie med stor rabat og derefter sælger de raffinerede produkter til en betydelig præmie. Så det er en 'win' 'win' 'win' for Rusland, Indien og Kina, hvor den eneste taber er 'vest' og især amerikanske forbrugere.

Hvis sanktionskrigen var omfanget af Washingtons energipolitiske tåbeligheder, ville virkningen være slem nok. Men på grund af Bidens Green Energy-korstog nåede den operationelle raffineringskapacitet i USA et næsten årti lavt i 2022, viste EIA's seneste raffineringskapacitetsrapport tirsdag.

Rå kapacitet

USA's raffineringskapacitet faldt i år til 17.94 millioner tønder om dagen pr. 1. januar ifølge de seneste VVM-data. Det er et fald fra 18.09 millioner b/d den 1. januar sidste år og 18.8 millioner b/d i 2019. Faktisk er den amerikanske raffineringskapacitet nu den laveste, den har været siden 2014.

Samlet set har Nordamerika mistet tæt på 1.3 millioner b/d i raffineringskapacitet i de sidste tre år, herunder mere end 600,000 b/d i Louisiana. Inden for Louisiana er 255,600 b/d Phillips 66 Alliance Refinery, 211,146 b/d Shell Convent Refinery og 135,500 b/d Calcasieu Refining-komplekset alle lukket siden begyndelsen af ​​2020.

Det er derfor ikke underligt, at crack-spredningerne - forskellen i omkostninger mellem den rå tønde, der kommer ind i raffinaderiet, og tavlen af ​​produkter, der forsvinder - er på en ikke-verden-høj på næsten $60 tønde mod et normalt nyligt niveau på $10-$20 pr. tønde.

Det vil sige, at det ikke kun er en global mangel på råolie, men det dobbelte puf på raffinaderierne, som har drevet benzin over $5 pr. gallon og diesel over $6 pr. gallon.

WTI 3 2 1

Selvfølgelig er hegemonisterne på bredden af ​​Potomac-floden aldrig færdige, når det kommer til at blande sig i den interne styring af lande over hele kloden, og indføre sanktioner lige ved hånden.

Så på trods af høj inflation forårsaget af mangel på forsyninger lancerede Washington i denne uge, hvad der svarer til det dummeste sanktionsregime nogensinde. Denne gang mod Kina på grund af dets påståede mishandling af dets uiguriske minoritetsbefolkning.

En ny lov kaldet Uyghur Forced Labor Prevention Act (UFLPA) træder i kraft i denne uge og vil forhindre produkter, der er fremstillet i Xinjiang eller har nogen som helst bånd til arbejdsprogrammerne der, fra at komme ind i USA. Det kræver, at importører med enhver tilknytning til Xinjiang fremlægger dokumentation, der viser, at deres produkter, og hver eneste råvare de er lavet med, er fri for tvangsarbejde - en vanskelig opgave i betragtning af kompleksiteten og uigennemsigtigheden af ​​kinesiske forsyningskæder.

Faktisk vil den nye amerikanske lov blokere for alle varer fra Kina, der er fremstillet med alle råmaterialer, der er forbundet med Xinjiang, indtil det er bevist, at de er fri for slaveri eller tvangspraksis.

Som det sker, bliver mange råvarer som lithium og nikkel imidlertid produceret i Xinjiang og flyder ind i adskillige downstream-produkter. For eksempel har Xinjiang Nonferrous og dets datterselskaber indgået partnerskab med de kinesiske myndigheder for at modtage hundredvis af uiguriske arbejdere i de seneste år.

Disse arbejdere blev til sidst sendt for at arbejde i konglomeratets miner, et smelter og fabrikker, der producerer nogle af de mest eftertragtede mineraler på jorden, herunder lithium, nikkel, mangan, beryllium, kobber og guld. Selvom det åbenbart er næsten umuligt at spore præcist, hvor metallerne produceret af Xinjiang Nonferrous går hen, er nogle blevet eksporteret til USA, Tyskland, Storbritannien, Japan, Sydkorea og Indien, ifølge virksomhedens erklæringer og toldregistreringer.

Og nogle er gået til store kinesiske batteriproducenter, som til gengæld, direkte eller indirekte, leverer til store amerikanske enheder, herunder bilproducenter, energiselskaber og det amerikanske militær, ifølge kinesiske nyhedsrapporter.

Det er overflødigt at sige, at disse nye sanktioner kan gå langt. For eksempel udsendte Washington nye retningslinjer i sidste uge, som helt sikkert vil knuse solindustrien, der formodes at erstatte de manglende fossile brændstoffer. Det skyldes, at retningslinjerne indeholder et afsnit om import af polysilicium.

For at overholde UFLPA skal solcelleselskaber:

  • Giv komplet forsyningskædedokumentation, der viser alle enheder, der er involveret i den eksporterede vare.
  • Angiv et flowdiagram, der kortlægger hvert trin i produktionen, og identificer den region, hvor hvert materiale stammer fra.
  • Angiv en liste over alle enheder, der er knyttet til hvert produktionstrin, selvom den eksporterende virksomhed ikke arbejdede direkte med dem.

Retningslinjerne fastslår også, at solcellevirksomheder, der køber polysilicium både fra Xinjiang og uden for regionen, risikerer at blive tilbageholdt, da det kan være sværere at verificere, at produkterne ikke blandede sig med Xinjiang polysilicium på noget tidspunkt i fremstillingsprocessen.

Så mere yo-yoing af forsyninger og priser på kinesiske varer er helt sikkert på vej ned. I mellemtiden er boomet i den amerikanske detailhandel pludselig afkølet dramatisk.

Ifølge Bloomberg faldt detailhandelen således med 4.9 % i den seneste uge, hvilket markerer det femte ugentlige fald i træk. Inden for detailhandlen faldt trafikken af ​​boligforretningsbutikker med 16.6 %, og indkøbscentre, stormagasiner og tøjtrafik faldt med 12.7 %.

Blandt individuelle kæder led Best Buy et dyk på 58.2 %, mens Victoria's Secret oplevede et fald på 47.4 %. Igen, disse er ikke normale, mindre kommercielle udsving - de er en del af den regeringsfremkaldte piskesav, der hærger gennem den amerikanske økonomi.

Tilsvarende fortsatte den ubarmhjertige stigning i amerikanske boligværdier i maj, hvor medianpriserne steg med 15 % til rekordhøje 407,600 $, mens det faktiske salgsvolumen faldt på grund af pres fra høje og stigende realkreditrenter.

Faktisk, sammenlignet med det rødglødende boligmarked, som blev fremkaldt i 2021 af Feds drastiske renteundertrykkelse og pengepumpning, er salgsvolumen for eksisterende boliger allerede faldet med næsten 20 % og har en lang vej endnu at gå – selv da boligpriserne endelig ruller under presset af faldende mængder.

mediansalg
eksisterende salg

Endelig er der tilsyneladende intet, der undslipper volumen og pris yo-yo. Selv haircuts er nu steget med 6.6 % i forhold til året før, mens relaterede personlige tjenester samlet set nu skubber til en stigning på 7.0 %.

Der var engang en joke om "Jeg er fra Washington, og jeg er her for at hjælpe dig".

Det er nu en realitet, og det er ingen joke.

Å/Å-ændring i CPI for personlige tjenester, 1994-2022

change-personal-services-cpi



Udgivet under a Creative Commons Attribution 4.0 International licens
For genoptryk, sæt venligst det kanoniske link tilbage til originalen Brownstone Institute Artikel og forfatter.

Forfatter

  • David Stockman

    David Stockman, Senior Scholar ved Brownstone Institute, er forfatter til mange bøger om politik, finans og økonomi. Han er en tidligere kongresmedlem fra Michigan, og den tidligere direktør for Congressional Office of Management and Budget. Han driver det abonnementsbaserede analysewebsted ContraCorner.

    Vis alle indlæg

Doner i dag

Din økonomiske støtte fra Brownstone Institute går til at støtte forfattere, advokater, videnskabsmænd, økonomer og andre modige mennesker, som er blevet professionelt renset og fordrevet under vores tids omvæltning. Du kan hjælpe med at få sandheden frem gennem deres igangværende arbejde.

Abonner på Brownstone for flere nyheder

Hold dig informeret med Brownstone Institute